NHPE荐书|缪延亮：现代中央银行50年

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➤  现代中央银行本质上是要与市场、公众进行信心的博弈。 有声誉的央行会导致供给侧自发做出反应，企业、民众和金融市场信心上升，消费和投资增加，起到事半功倍的效果。但预期管理也是一把双刃剑，如何把握“说与听”“言与行”的平衡考验央行的智慧，是科学，更是艺术。 ➤   非常规货币政策相比常规货币政策如利率工具存在四方面不足： 边际效用递减和边际成本递增都更加突出；易进难出，致瘾性强；结构效应更加显著，有些政策本身就是结构性政策而非总量政策； 对实体经济的传导不及常规货币政策。 ➤   量化宽松与传统政策工具的区别不仅在于它的进入，更在于它的退出尤为困难。 量化宽松的易进难退使央行与市场的关系愈发紧密，产生财富分配的负面效应，损害央行的声誉和政策独立性。 ➤  结构性货币政策生效取决 ………………………………