NBER | 古诺竞争、信息反馈和实际效率

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“Cournot Competition, Informational Feedback, and Real Efficiency”对在一个具有来自金融市场信息反馈的新环境中的企业竞争和实际效率之间的关系进行了重新审视。研究发现，尽管竞争的加剧可以降低生产中的市场集中度，但它也会降低专有信息（例如市场前景）对投机者的价值，从而抑制信息的产生和金融市场中的价格披露。因此，竞争通过两个相互竞争的渠道产生了非单调的福利效应：市场集中度和信息生产。当股价所反映的信息对生产决策具有足够的价值时，竞争可能会损害消费者福利和实际效率。经检验，本文的结果在跨资产交易中仍然稳健，该结果也强调了在反垄断政策中考虑产品市场与金融市场之间相互作用的重要性（例如在监管方面）。中国人民大学金融科技研究所（微信ID：ruc_fintech）对研究核心部分进行了编译。 来源 | NBER 作者 | Cong, L. W ………………………………