公用事业2Q24E业绩前瞻：火电盈利分化，水电趋势向上【国君能源运营】

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导读 2Q24E火电盈利分化，水电业绩有望高增，新能源运营商业绩增速分化，核电业绩稳 健增长。 摘要 投资建议： 维持“增持”评级，电改催化与长久期利率债的权益映射属性下，行业估值有望提升。（1）火电：优选具备成长及派息确定性的公司；（2）水电：把握大水电价值属性；（3）核电：远期成长空间打开，长期隐含回报率值得关注；（4）新能源：精选内生高增长个股。 煤价下行但电量承压，2Q24E火电盈利分化。 受水电等清洁能源挤出效应增强影响，我们预计2Q24E火电利用率下降（2024年4/5月火电单月利用小时数320/314小时，同比-7/-27小时、环比-45/-6小时）。2Q24国内现货煤价呈下降趋势：2Q24秦皇岛山西产Q5500动力末煤平仓均价848元/吨，环比-53元/吨（-5.9%）；长协煤价总体保持稳定：2Q24CCTD秦皇岛动力煤长协价699元/吨，环比-9元/吨（-1.3%）。 ………………………………