美股的泡沫，与 AQR 的嘴硬

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在投资市场里，一提到泡沫和未来增速，往往会上演一场令人捉摸不透的“口水战”。1 月 16 日，全球知名的对冲基金AQR 公布了一年一度的主要资产中期收益预测(Assumptions for Major Asset Classes)。这份报告又吸引了众多目光。尤其是美股，在攀上历史高峰后，会否如AQR所言承载了过高的乐观预期？ 下图是预测的结果，2023 年末和 2024 年末的预测对比，一目了然。 对我等投资者，最关注的，当然还是股票类市场的预测。 下表是各主要国家的股票长期收益预测。 AQR 的预测，是基于经典的 股息折现模型 ，采用了两种估算思路： 收益基础法 ：使用Shiller CAPE比率（周期调整市盈率）的倒数，乘以1加上预计10年内EPS增长率的5倍，再乘以约0.5（美国长期平均股息支付率），最后加上发达国家市场1.8%的真实EPS增长率。 派息基础法 ：估算净总派息收益率（NTY） ………………………………