【2025期货年度策略】铜：买国内抛国外

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【2025期货年度策略】 铜：买国内抛国外 风险点：人民币汇率依然存在不确定性； 原料端 铜精矿全球性短缺周期将维持至少2-3年，电解铜供应不确定性增强。在供应端存在较大弹性的情况下，海外消费增速不及国内增速，内外套利以买国内抛国外为主。 预计2025年海外市场主要地区精炼铜需求量约1173万吨，增速2.3%。国内精炼铜需求量1524.9万吨，同比增速3.88%，较24年增加56.9万吨。 精炼铜 海外方面： 供应端看，海外市场考虑5%左右矿端扰动值，海外精炼铜（除中国外）2025年增加80万吨，增速5.4%。 从海外消费情况来看，海外消费增速维持温和，增速约2.3%，需求量增加27万吨（除中国）。 从平衡来看，2025年海外市场精炼铜依然供应过剩，过剩量级56万吨。 国内方面： 从供应端来看，中国2025年全年产量最终增量预计在38万吨左右，全年产量1221.8万吨 ………………………………