重返30万亿的银行理财

主要观点总结

文章介绍了银行理财在2024年二季度以来的市场状况，包括理财规模、收益率、业绩基准、产品发行等方面的信息。文章指出理财规模超季节性高增，但进入7月后，理财收益率承压运行后小幅回升。同时，理财市场面临一些挑战，如存款手工补息的影响减弱、理财资产配置的变化趋势等。文章还介绍了理财产品的不同类型和期限结构，以及理财二级市场的债券买卖情况。

关键观点总结

关键观点1: 理财规模超季节性高增

银行理财规模在二季度以来呈现出超季节性高增的态势，主要是由于一般性存款“脱媒”和严控存款“手工补息”的共同驱动。

关键观点2: 理财收益率承压运行

进入7月以来，银行理财收益率承压运行，但近期有所回升。固定收益类理财近1个月年化收益率中枢有所下降，而现金管理类理财与货币市场基金利差呈现波动。

关键观点3: 理财产品类型与期限结构

银行理财产品分为不同类型和期限结构，包括日开型、最小持有期型、定开产品线等。产品期限结构分布差异性较大，非持牌机构理财产品期限相对较长，而理财公司日开型产品及最小持有期1年以内产品规模占比较高。

关键观点4: 理财市场面临的挑战

银行理财市场面临一些挑战，包括存款手工补息的影响减弱、理财资产配置的变化趋势、央行政策态度与利率工具使用的影响等。

关键观点5: 理财二级市场债券买卖

银行理财在二级市场上主要买入同业存单和信用债。7月以来，理财净买入强度稳中有升，融出行为也呈现出一定的阶段性特征。

文章预览

本期观点 24Q2以来，一般性存款“脱媒”与严控存款“手工补息”共同驱动理财规模超季节性高增；同时，随着债券市场收益率快速下移，票息保护也有所趋弱。在资产欠配压力下，资金进一步向长期限资产要收益，“久期策略”推动收益率曲线平坦化。展望24Q3及后续，理财规模高增的逻辑是否可持续？信托平滑机制受限、非持牌机构理财规模压降等背景下，理财资金配置的边际变化将如何影响收益率曲线形态？ ※ 6月以来理财收益率持续承压，多重因素扰动下，3Q规模增势或有所放缓 6月理财平稳跨季，回表强度符合预期。 根据普益数据测算，6月末理财规模较月初下降0.9万亿左右，规模变动体量与过去两年大体持平，基本符合季节性特征。跨季后，资金有序回流理财叠加规模自然增长，截至7月21日，理财规模较月初增长1.5万亿左右至30万亿附近 ………………………………