2024年城投中报怎么看？

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【天风研究·固收】 孙彬彬/孟万林 摘要 近期城投中报披露完毕，本文透过财报观察经济和财政环境对城投的影响。 2024年上半年，我们关注城投中报的以下变化： 资产端： （1）存货总规模持续提升，但 同比增速有所放缓，已降至近7年来的最低水平 。分行政级别看， 区县和地市平台的增长乏力，环比增速已接近停滞，或说明地市和区县平台拿地速度已放缓。 （2）应收类款项规模小幅增长，但增速整体仍呈现下降趋势，已处于近7年的相对低位。分行政级别来看， 省级平台的其他应收款规模同比和环比增速均为负 ，是其他应收款规模唯一出现负增长的类型。或说明 省级平台的政府回款情况更好，同时 省级平台对当地其他国企的资金拆借行为可能正在减少。（3） 货币资金规模同比表现为近7年最弱 ，账面资金的紧张可能与城投融资收紧、业务 ………………………………