百济神州半年报外的“X因素”

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本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 百济神州2024半年报显示： 营收同比增长56%。 透视营收结构，9.29亿美元营收中，有6.37亿美元是由BTK抑制剂泽布替尼（百悦泽）所贡献，占总营收的68.8%。作为中国首款“十亿美元分子”，泽布替尼的表现直接决定了百济神州的价值。 从表面看，泽布替尼的竞争对手是“头对头”的伊布替尼，但这却仅是BTK赛道的一个表层切面。在《百济神州“泽布替尼”的对手究竟是谁？》的研究报告中，我们就曾明确提出：泽布替尼的直接对手并非伊布替尼，而是同样抢食蛋糕的阿卡替尼。 以百济神州披露的财务数据观测，今年二季度泽布替尼同比增长107%至6.37亿美元，这样的业绩似乎无可挑剔。但如果置身于整个BTK赛道中，泽布替尼的表现还有这般亮眼吗？ 接下来我们就从全球三大主流 ………………………………