创始人对赌、回购：为何风投变“借贷”？

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吴妮 又一  | 撰文 旧梦 | 编辑 前段时间，生物制药圈内关于风投领域内“赎回”或“回购”条款的讨论，再次把 出资方和被投方责任与权益之间的平衡 摆上了台前。在当下这个融资寒冬时节，这是一个敏感而又不得不面对的话题。 回购条款的基本内容通常为，如果公司未能按期上市或盈利未达预期，因此触发了回购条件，投资人有权要求公司回购股权。 如今行业变局之时，医药投资人和Biotech创始人，因当初投资时约定的如企业未如期IPO上市，创业公司对投资机构的回购协议开始大面积触发，矛盾频发。 其中最严重的后果是，现金流突然大面积的收紧带来中国Biotech产业泥沙俱下， 一些踏实做药、发展良好，但产品和公司尚未上市的Biotech，被投资人要求创始人回购股份。 这里还涉及 回购行权期限 的问题，如果投资人迟迟既不行使回购权，也 ………………………………