大宗商品策略 | 预期回归现实之后——周报240728

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报告日期 2024年7月28日 本周（0722-0726）市场逻辑 市场表现：大类资产方面，本周股商齐跌，债市走强。商品内部，花生、菜油领涨，白银、纯碱领跌。 一、本周无品种创新高，螺纹钢、热卷创新低。结合量价来看，热卷、螺纹缩量下跌，而碳酸锂放量下跌。 二、我们自研的商品趋势流畅度和预期度目前已下行至较低区间，提示商品市场的情绪降温，等待进入极端分位水平后的反弹交易。 宏观逻辑：6月以来商品整体的多头趋势发生逆转，从5月底国内PMI数据不及预期，到6月中欧美高频经济数据放缓，再到7月中的特朗普交易，形成了宏观层面的共振，各版块均出现同步下跌，往后看，我们认为，8月是重要的企稳回升的窗口，一是“金九银十”的到来，二是抢出口，三是国内政策的释放。 一、目前内外需数据均出现了一定波折，且商品整体的去库速 ………………………………