深度丨建材24H1总结：困境孕育变局，静待格局优化加速【方正建材】

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本文来自方正证券研究所于9月10日发表的报告《建材行业24H1总结：困境孕育变局，静待格局优化加速》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师：韩宇S1220524070001 报告摘要 消费建材： 信用稳健企业为业绩韧性的主线。 以【（应收账款+应收票据）/营收】这一指标来衡量消费建材企业对下游客户的授信松紧变化情况，22H1-24H1这一指标持续下行，行业整体处于“收信用”的过程中。 就具体企业而言，呈现出东方雨虹、三棵树、坚朗五金等之前对外授信较多的企业收紧信用，而北新建材、伟星新材等之前对外授信少的企业应收款占收入的比例有所上行的特征。 得益于更好的现金流表现，信用稳健企业由于在行业底部逆势收购、主动内生培育新品进行多元化扩张，其收入和盈利韧性显著强于在上一轮周期中对外授信较为激进的企业。 玻纤 ： 龙头 ………………………………