6 月社零点评：消费到底有多差？

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今日统计局公布了 6 月的宏观经济 “数据包”，以下为几个要点： 1. 6 月份国内社零总额同比仅增长 2%，较上月 3.7% 的增速再度放缓，为 24 年至今的最低点。 导致社零快速滑坡的主要诱因有哪些？ 首先从基数角度，按 21 年至今的复合增速，6 月的复合增速为 2.7%，而往前倒数两个月分别为 2.9% 和 2.5%。从这个角度，实际上自 2 季度开始国内消费就已转弱，而非是 6 月突然的滑坡。 2. 上月我们已提到的今年 618 大促提前，导致部分线上消费需求前置到 5 月，因此对 6 月产生了 “虹吸”。 体现在数据上，5 月线上实物零售增速高达 12.9%，6 月却是同比下降 1.4%。不过两个月合计线上实物增长也仅为 5.1%，仍算疲软。这和几家电商 2Q 业绩预告中的口吻是一致的。 3. 分商品品类看，单项占比最大的汽车消费本月对整体社零的拖累继续放大，6 月汽车销售额 ………………………………