华泰 | ASML 3Q启示：新签订单环比大幅下滑，2025年行业持续温和复苏

主要观点总结

本文主要介绍了ASML公司在第三季度的业绩报告，包括收入、新签订单、行业预测等方面的信息。ASML的业绩略超指引，但新签订单低于预期。行业方面，人工智能需求强劲，其他细分市场复苏缓慢。同时，对ASML未来的收入和行业趋势进行了预测和展望。

关键观点总结

关键观点1: ASML三季度业绩超指引，但新签订单环比大幅下滑。

ASML第三季度的收入略超此前指引，但新签订单环比大幅下降，其中逻辑客户订单降幅较大。

关键观点2: 行业趋势：人工智能需求强劲，其他细分市场复苏缓慢。

虽然人工智能需求依旧强劲，但其他细分市场的恢复需要更长时间。逻辑新节点的增长速度较慢，而HBM和DDR5相关需求强劲，但除此之外增长有限。

关键观点3: ASML对未来收入和行业趋势的预测。

ASML预计2025年收入会下修至300-350亿欧元，毛利率也会有所下修。同时，预计中国业务收入占比会正常化，达到约20%。

关键观点4: 风险提示。

文章最后提到了中美贸易摩擦加剧和半导体周期下行等风险提示。

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点击小程序查看研报原文 核心观点 ASML3Q收入略超指引，新签订单低于预期，25年设备行业预计缓慢复苏 从荷兰半导体设备龙头ASML（ASML US）3Q24业绩会中我们看到1）ASML三季度业绩超此前指引，但新签订单环比大幅下滑，其中逻辑客户订单环比降幅较大；2）公司预期2024年收入中位数280亿欧元，下修2025年收入指引至300-350亿欧元（前值：300-400亿欧元）；3）行业侧：人工智能需求依旧强劲,但其他细分市场需要更长的时间才能恢复, 2025 年仍持续复苏。逻辑新节点的增长速度较慢，HBM和 DDR5 相关需求强劲，但除此之外增长有限，内存客户保持谨慎；4）ASML预计25年中国业务收入占比会回落到20%左右的正常水位，与当前积压订单相符。 Q3收入环比持续增长略超此前指引，Q4指引符合预期,下修25年指引 ASML 3Q24收入74.7亿欧元，同比+12%，环比+19.6%，略超此前指引 ………………………………