存单+长债丨国盛固收杨业伟团队

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本周债市全面走强，幅度上来说长端利率下行更为明显。 随着基本面压力的上升和广谱利率的下行，本周长债利率继续下行， 10 年国债和 30 年国债分别下行 3.9bps 和 5.6bps 至 2.14% 和 2.31% 。而信用债利率同样明显回落， 3 年和 5 年的 AAA- 二级资本债分别下行 5.5bps 和 4.0bps 至 2.11 和 2.22% 。 但在长端利率快速下行的同时，存单和资金价格表现却相对偏弱，并且流动性分层加剧。 长端利率大幅下行的同时，存单利率下行幅度却较为有限，本周 1 年 AAA 存单基本持平于 1.97% 的高位，并未明显下降， R007 也处于 1.87% 左右的相对高位，明显高于政策利率 1.7% 确定的中枢水平，流动性分层加剧。如何看待当前资金价格较高的原因，未来会如何变化呢？ 从资金需求端来看，前期政府债券的大量发行是存单利率和资金价格保持较高水平的原因之一。 8 月以来政府 ………………………………