中金 | 如何理解资管产品净值波动的风险？

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热点速评 央行发布 2024年二季度货币政策执行报告 [1] ，其中用专栏的形式谈及 “资管产品净值机制对公众投资者的影响” 。 我们认为，近2年债券市场的赚钱效应、以及快速下行的存款定价，驱动了理财产品规模的快速增长，零售客户对于低波资管产品的投资热情亦快速提升。但在蓬勃发展的背后，理财产品净值可能并未真实展现底层资产波动，投资者对于低波理财产品仍存在预期差；另外，我们也观测到近1年半理财产品平均收益并未达到业绩比较基准水平。央行在报告中充分提示了银行表外理财快速扩容后的风险，同时配合近期对理财信托委外通道的整改，也旨在还原理财产品的“真实面貌”，不让隐性风险过快淤积，中长期有利于降低行业风险。 向前看，我们认为理财产品净值波动提升是大势所趋，考虑到负债端约束，预计理财在资产端 ………………………………