降息预期下，卖方谨慎买方乐观

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报告作者：颜子琦、 洪子彦 主要观点 ⚫   当前卖方仍普遍看震荡 跨月后9月第一个交易日利率快速下行，债市的交易主线是降息预期+基本面偏弱+资金面宽松，随着8月PMI数据的出炉，当前债市的利多因素已经摆在台面，但此前的利空也仍不容忽视——政策发力、供给节奏与机构行为变化，多重因素叠加下我们认为9月利率或出现先震荡后上行的走势，操作上宜偏保守，把握短期波段交易与债市急跌时的配置机会适当加仓。 从卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得-0.05，较上周下降0.03， 当前16家中性，1家偏空： （1）：16家机构观点中性， 关键词：央行买债、弱基本面、估值企稳； （2）：1家机构观点偏空， 关键词：保持流动性、适度套保。 ⚫  买方情绪整体下行 截至8月30日，买方市场情绪指数录得0.83，较8月23日上升。 我们统计了四大类的 ………………………………