张夏：三年切换期到来，股票从外向型转向内需型

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8月26日晚，招商证券首席策略分析师张夏在央视财访节目中讨论了当前A股投资的变化与机遇。 投资作业本课代表整理了要点如下： 1、 把成交量换算成换手率后，这个调整后的换手率在历史上属于一个非常低的水平。 基本上跟2016年二月初市场见底时的换手率很低的情况类似。 2、尽管历史上看，过去20年美联储的两轮降息对A股没有明确指引。但根据逻辑分析， 美联储走向降息有可能通过两个路径对A股产生正面支撑。 3、站在今天来看， 当前是三年维度的切换期。 我们从需求角度讲， 要从外向型转向内需型。 从定价的角度讲， 之前是国内利率的下行带来红利的股票提估值。 那往后去看，就有可能是 海外利率的下行带来外资偏好，或者全球定价的股票能够提高估值。 4、从短期角度看，我们期待更多内需政策发力，带来估值提升，这是不错的选 ………………………………