【华泰宏观|深度】美国:信用卡违约率攀升意味着什么？

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 摘要 近期，美国就业市场降温，部分上市公司财报及指引不及预期，叠加信用卡违约率上升，市场对美国消费担忧有所升温。历史上，信用卡违约率上升到当前水平时，消费需求往往明显减速、甚至收缩。本文通过对美国居民可支配收入和资产负债表走势的深度分析，综合判断美国消费增长前景。我们的研究表明， 与此前周期不同，本轮信用卡违约率上升背后是居民收入和现金流走势的分化，而总体居民收入和净资产增长仍在较为稳健的区间。 下半年，随着上半年缴税高基数拖累减退以及通胀明显下行，居民真实收入增长可能总体趋稳。如果美联储快速降息，则权益资产和地产市场企稳有望继续支撑居民财富增长，并提振地产相关消费。总体而言，我们预计美国消费需求仍有韧性，但收入和消 ………………………………