【策略】荀玉根：稳健者远行

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核心结论： ① 过去一周市场止跌上涨源于微观情绪变化， IPO 过会率从前期八成回落到四成，偏成长类热点因此活跃，此外陆港通北上资金调仓助推家电白酒。 ② 上证综指 2638 点以来，行情主逻辑是业绩推升指数中枢抬升，中间波折源于政策面和资金面扰动。短期是业绩空窗期，国债利率高企、美欧股市偏弱说明扰动因素未消退。 ③ 稳健者远行，不急功于一时，着眼 18 年，行业集中度上升和投资者机构化使得 A 股龙头效应不变。 市场止跌上涨主要源于情绪变化。 ① 最近一周市场止跌上涨，并非宏观面的变化。 10 月 29 日的月报《短期警惕两大扰动因素》提出短期关注金融监管及美联储缩表加息两大扰动因素， 11 月第一周市场如预期下跌，第二周却止跌回升 ………………………………