【中国银河宏观】三个增量信息——2024年3季度中国货币政策执行报告解读

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核心观点 ·  央行发布2024年3季度货币政策执行报告。我们认为与9月末的货币政策委员会三季度例会相比，有三个增量信息值得市场关注。前两个增量信息都围绕央行货币政策的演进方向之一展开，即货币调控的中间变量将从“数量型和价格型调控并行”逐步转向“以价格型调控为主”。 ·  第一，央行正在研究货币供应量统计修订的方案，M1、M2口径可能都会发生变化。 央行在专栏一《我国货币供应量统计体系的回顾和展望》对此进行了详细阐述。M1的统计口径可能会新增纳入两项：个人活期存款和非银行支付机构备付金，因为这两项都能形成即时消费能力。M2可能的变化央行没有明确说明，但强调了“M2统计要结合金融工具流动性的发展变化适时调整”，因此后续也有调整的可能性。参考国际经验，伴随经济发展，货币供应量的可控性会减弱， ………………………………