【2024半年报点评/长城汽车】Q2业绩超预期，毛利率同环比持续向上

主要观点总结

本文提供了长城汽车2024年第二季度的业绩报告，包括营收、净利润、单车均价、毛利率、费用率、现金流等方面的信息。文章还涉及长城汽车的品牌定位、技术进展、全球影响力等方面的描述，以及未来的盈利和风险提示。同时介绍了东吴证券汽车团队的情况。

关键观点总结

关键观点1: 业绩概览

长城汽车在2024Q2实现营收485.69亿元，归母净利润38.51亿元，扣非后归母净利润36.27亿元，业绩略高于预期。

关键观点2: 单车均价和产品结构改善

长城汽车的单车均价创新高，达到约17.08万元。产品结构持续改善，主要得益于海外出口和高价越野品牌的销量提升。

关键观点3: 毛利率提升

公司实现毛利率21.36%，同比和环比均有所提升，主要得益于产品结构的优化和细分市场的盈利表现。

关键观点4: 品牌定位和技术进展

长城汽车的五大品牌分别深耕不同细分市场，如SUV、越野、皮卡等。同时，公司在智驾领域持续迭代，新一代智驾系统以单颗英伟达Orin X芯片实现无高精度地图全场景NOA。

关键观点5: 全球影响力和市场布局

长城汽车提速全球化出海，在不同市场全品类突破，渠道、产品和产能均布局完善，销量有望持续向上。

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未经许可，不得转载或者引用。 投资要点 公告要点： 长城汽车2024Q2实现营收485.69亿元，同环比分别+18.7%/+13.3%，归母净利润38.51亿元，同环比分别+224.4%/+19.3%；扣非后归母净利润36.27亿元，同环比分别+275.3%/+79.2%。2024H1整体来看，公司实现营收914.29亿元，同比+30.67%，归母净利润70.79亿元，同比+420.13%。24Q2业绩表现处于业绩快报中值偏上，略超我们预期。 单车均价再创新高，毛利率同环比持续向上。 2024Q2公司合计批发销量实现28.43万辆，同环比分别-4.9%/+3.3%，Q2单车均价近似为17.08万元，同口径下同环比分别+24.8%/+9.7%，单车均价再度提升，产品结构持续改善，主要系1）公司Q2海外出口占比38.3%，同环比分别+14.2/+4.6pct，比例进一步提升，海外市场平均交付均价相比国内更高；2）坦克等高价越野品牌销量比例进一步提升，24Q2实现23.5%，同环比分别+12.1/+5.6pct ………………………………