回归主线 | 民生策略

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文： 民生 策略团队 联系人：牟 一凌 /纪博文 【报告导读】投资者逐渐意识到长期趋势并没有发生变化，这或许正是本周最大的变化。在预期博弈重回冷静期后，去金融化背景下实物资源占优的市场主线也将逐步回归。 Summary 摘要 1  高低切换后的冷静期 从4月下旬至上周，A股市场呈现出由高位资产占优向低位资产占优切换的特征。 从本周开始A股投资者对海内外各类预期博弈的热度有所降温：国内方面 ，政策端的边际变化并不明显； 海外方面 ，5月FOMC会议纪要公布后，市场对于美联储年内降息幅度的预期已回落至4月底的水平。从资金面的角度来看，本周北上资金的净流入收缩明显，且近期被动型增量资金的扩张速度也开始放缓，对主题轮动的空间和持久性形成了制约。在“高低切”行情高一段落后，过去1个月内涨幅最大的房地产、轻工制造行 ………………………………