【国君固收】见微知著，熊市反弹中谁在悄然加仓_2月中债和上清所机构持仓点评

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导读： 2 月机构持仓特征： 1 ）资金状况分化，中小银行、非银紧，但大行、信用社、广义基金反较宽； 2 ）大行主配国债等利率品，其他机构偏好存单； 3 ）广义基金存量资金平稳，未现大规模赎回 。 一 引言 2 月债券市场在春节前后遭遇两次变相加息，但春节后，在资金趋紧、存单猛增、债灾冲击余波未劫情况下，收益率走出一波下行行情，从 2 月机构的持仓变动，我们可以看出： 1 、哪些机构资金状况最紧？ 2 月流动性紧张集中在中小银行和中小非银机构层面，资金利率高企之下，杠杆率逆势上行，非银、农商行、城商行、券商的杠杆率分别抬升 5.8 、 3.6 、 1.1 和 2.7 个百分点。但大行资金融出量小幅回升（反映预期改善） ………………………………