主要观点总结
本文主要分析了药明康德的半年报告，关注的主要包括业绩预期、现金流状况、未来业绩保障和行业景气拐点，以及生物安全法案的影响三个方面。
关键观点总结
关键观点1: 业绩预期与现金流状况
药明康德2024年上半年的营收和调整后Non-IFRS归母净利润均出现下滑，但现金流状况保持良好。公司维持了2024年的收入预测不变，并展现出良好的经营稳定性。
关键观点2: 未来业绩保障和行业景气拐点
CXO行业受全球创新药研发需求波动和美联储货币政策影响，当前环境艰苦。药明康德在维持现有客户基础上新增客户超过500家，在手订单增长22.8%，展现出积极信号。行业景气的拐点预计在于美联储何时降息以及医药融资环境的改善。公司层面的关键指标包括项目储备、合同负债、员工数量、产能建设等。
关键观点3: 生物安全法案的影响
生物安全法案对药明康德的业绩已经产生负面影响，特别是在高端治疗CTDMO业务方面。新签订单减少，美国业务受到一定影响。未来8年是药明康德应对法案的重要时期，需要持续关注法案进展和海外非美国业务的发展。
文章预览
药明康德的半年报主要看以下三点： 1、验证2024主要预期？ 2、在手订单和在手项目情况？ 3、生物安全法案的影响有多大？ 一、当期业绩与预期业绩相差几何？ 公司2024年上半年实现营收172.4亿元，同比下降8.64%；经调整Non-IFRS归母净利43.7亿元，同比下降14.2%， 业绩出现下滑。 现金流方面，依然保持非常好的一个状态，销售商品提供劳务190亿元，高于170亿元的营收，经营现金流净额近47亿元，也略高于净利润水平，资本开支（购建固定无形长期资产支付现金）15亿元，自由现金流有32亿元。 整体上， 当期业绩营收利润双双下降，但基本都在公司预计范围内，尤其是现金流结构持续保持良好 。公司表示维持2024年收入可达到人民币383-405亿元预测不变。 24年展望： 二、未来业绩的保障和行业的景气拐点在哪里？ CXO实质是为医药行业提供研发生产服务，
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