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财富趋势是我国头部券商交易系统供应商，在信创改造的推动下，公司主要业务即B端软件销售维护稳中向好。同时，在C端业务基数低以及AI大模型的发展下，C端业务增速快，贡献业绩增量。首次覆盖给予“增持”评级。 核心观点 信创改造推动B端业务稳中向好。 软件销售及维护合计占公司历史收入80%及以上，近三年收入CAGR分别在18%、16%。（1）受益于近年来较快的资本市场创新业务迭代速度，如注册制、北交所等机制改革，B端服务收入稳定增长。（2）未来信创改造有望成B端业务重要抓手。近年来商密及信创改造政策频出，23年券商集中性商密改造推动公司软件销售弹性增长，券商信创改造现阶段仍处在试点期，展望未来，随着监管政策逐步落地、资本市场有序向好，信创改造有望持续贡献收入增量。（3）我国证券化率较其他市场处在相对低位
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