证券互换便利（SFISF）的底层逻辑

文章预览

10月22日当周，首轮“证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）”启动操作。 根据安排，具有资质的券商、公募机构、保险公司可以使用低流动性的股票ETF、沪深300成分股等资产，与央行“交换”国债、央票等高流动性资产，进而获得支持。 市场普遍认为，SFISF的设立有助于强化股票类资产的流动性背书，可以提升金融机构在股票市场的投资积极性。 理想状态下，SFISF确实可以促进投资组合中不同大类资产的“ 风险收益再平权 ”。 例如当SFISF融资总成本大幅低于沪深300动态股息率时，非银机构可以通过互换操作来增持股票资产，以此实现股息套利。 具备自营业务的机构还可单设OCI（其他综合收益）账户，稳定赚取股息的同时，避免股价波动带来的损益冲击。 经历了A股持续调整的2024年前8 个 月后，市场普遍认为该机制的推出，是针对股市的一系列 ………………………………