瑞银-经济增长动能疲弱，政策支持亟需加码

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8月和9月初经济增长动能依然疲弱。 8月整体固定资产投资同比增速略有改善，出口增速有所上行，而房地产活动表现不一。另一方面，社零增速放缓幅度超预期，工业生产增速也有所走弱。剔除基数效应，大多数经济活动的5年复合年均增长率与此前基本持稳，只有出口有所走强。经季节性调整后的整体房地产销售和新开工面积比7月份微升，但住宅销售面积继续下降。8月70个主要城市的新房价格同比跌幅扩大。高频数据显示9月初经济增长动能未明显改善。9月前12天房地产销售同比降幅进一步扩大（同比下降30%）。港口货物吞吐量和集装箱吞吐量同比增速均小幅放缓。另一方面，汽车零售和批发销售增速均较8月反弹，整车货运流量跌幅略有收窄。 8月房地产活动同比跌幅有所收窄，但这不足以表明房地产活动已经触底。 8月房地产销售同比下降12.6% ………………………………