近期机构行为的3点变化

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报告作者：颜子琦、洪子彦 本周综述 ⚫  债市成交缩量，利率曲线整体下移 本周各期限利率普遍下行，1Y、5Y、7Y和10Y均收益率下行4bp，3Y收益率下行9bp， 15Y和30Y收益率下行5bp，利率曲线整体下移， 近期的机构行为也相应出现了3点变化： 第一，杠杆与久期的策略热度双降。 与债市成交缩量相对应的是机构加杠杆、拉久期情绪有所降低，我们观察到中长期债基久期中位数连续下行，其中利率债基久期中位数（含杠杆）降至3.43年，较上周五下降0.14年；债市杠杆率则出现大幅下行，截至8月23日，杠杆率约为107.09%，较上周五下降0.51pct，较本周一（8月19日）下降0.42pct。 第二，现券交易的中短债拥挤度提升，多头浮盈盘赎回力度可控。 此前大行先后大额卖出10Y国债与7Y国债，但本周回补的券种主要为3Y及以下国债，事实上，大行Q2以来已持续增配1-3Y政金 ………………………………