孙国峰：后危机时代的全球货币政策新框架

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    编者按： 7月20日，中国人民银行金融研究所所长孙国峰在中央结算公司举办的2017中国债券年会上以“后危机时代的全球货币政策新框架”为题发表主题演讲。现将内容编发如下，以飨读者。   危机后，发达经济体中央银行为应对国际金融危机在货币政策方面进行了很多创新。近期在通货膨胀不高但资产泡沫风险加大的背景下，美联储宣布将缩表，欧央行、英格兰银行等中央银行也开始加快货币政策正常化进程，理解这些货币政策措施和动向，不仅要从周期性角度来观察，更多应当从新货币政策框架的角度进行理解。   货币政策框架通常是指货币政策目标、工具和传导机制的总和。从历史上看，全球货币政策框架发展经过三个阶段。   第一阶段是20世纪80年 ………………………………