中金 | 转债十二年市场记录 —— “这一次”都早有先例

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中金研究 以下内容为近十余年转债市场的历史记录，这段时间接近国内可转债市场发展的一半历程，但涉及的标的、波折却远超半数。转债市场因其“半股半债”的属性，存在较多非专业投资者。这篇报告并不希望让每一条历史都成为投资者的一个“启示”，但也希望投资者能够理解，在转债市场上很多事情都发生过，很多“这一次”实际都是一样的。 2013年：这不是平淡的一年 关键词：中行下修，年中钱荒，"128"代码段 如果看指数走势，2013会被后来的投资者归为"波澜不惊"、"略显平淡"的一年，但对于当时的投资者而言，这不是事实。 第一件令市场热闹起来的事情发生在1月末，中行转债公告下修，次日上午价格跳开。上市“仅仅”三年的中行转债下修是一个半超预期的事件——不同于现在的投资者所习惯的那样——其中的另一“半”来自于有 ………………………………