天猫美妆，淘天栋梁

主要观点总结

本文围绕淘天集团的业务调整、美妆业务的重要性以及淘系美妆的发展阶段进行了详细分析。淘天面临核心业务盈利能力下滑的情况，通过内部改革和资源重新分配来应对挑战。在美妆领域，淘天寻找增长杠杆，通过聚焦天猫美妆业务来提振整体业绩。文章还分析了美妆行业的趋势和特点，以及淘系美妆在不同阶段的发展策略。

关键观点总结

关键观点1: 淘天集团面临核心业务盈利能力下滑，通过内部改革和资源重新分配来应对。

财报显示阿里巴巴集团整体收入及增长情况，淘天集团作为核心业务的盈利能力下滑，但订单量和GMV增长达到双位数。通过内部大刀阔斧的改革和对资源分配的调整来应对挑战。

关键观点2: 淘天集团聚焦美妆业务作为增长杠杆。

美妆行业具有提振电商业绩的杠杆效应，淘宝平台陪伴美妆品牌成长的含金量不容忽视。聚焦天猫美妆业务的重要性，作为货架电商的代表，通过调整平台规则来撬动美妆这一潜力品类。

关键观点3: 美妆业务的长尾需求趋势和外溢效应显著。

随着消费类目长尾化趋势的加剧，美妆具备外溢效应成为不容有失的主战场。特别是女性消费力量对于消费回暖的重要性以及美妆品类的外溢性。

关键观点4: 淘系美妆经历不同发展阶段。

从基础建设、用户心智到ROI为核心的发展阶段转变。特别提到国际美妆品牌入驻淘宝平台的趋势以及国货美妆品牌的崛起。

文章预览

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。 01 淘天需要新杠杆 8月15日，阿里巴巴发布2025财年的首份财报，这份财报中，阿里巴巴新的增长杠杆势能隐隐浮现。 财报显示，2025年Q1，阿里实现营收2432.4亿元，同比增长4%；得益于阿里云、菜鸟等业务减亏甚至扭亏为盈，集团整体单季度经调整EBITDA为450亿元，高出预期25亿。 然而， 一直以来作为核心业务的淘天集团，在本季度出现了盈利能力下滑的迹象： 在卷入仅退款、超低价后，淘天迎来了数字性乐观：本季度订单量增速达到双位数，GMV增长也达到高个位数。而狂欢背后的收入和利润情况却低于预期，本季度淘天实现收入1133.73亿元，同比降低1.37%，经调整EBITA（ 488.1亿元 ）则同比下降1%。 根据我们的观察判断，淘天利润收敛的主要原因，在于阿里内部大刀阔斧改革的必 ………………………………