全球电子烟有何新趋势？思摩尔国际将如何受益？

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文丨知常容小吴 图丨知常容 本报告仅为理念分享，不构成投资建议，投资者应努力学习相关投资知识，做出独立判断。 欢迎加入我们不亏钱理论课与知识星球。 01.前言 自我们跟踪思摩尔国际以来，可以说是坐了一波很大的过山车。当然，从2024年年初股价最低触及到4.51港元以来，思摩尔国际股价开始连续攀升，最高到了15.26港元，目前（截止2024.12.13）也是10.76港元，对2023年/2024年的市盈率为39.6、44.3倍。市盈率看似很高，但其实主要还是其电子烟业务处于周期低谷之中。我个人认为思摩尔国际目前还远未回到其正常估值（我认为是超20港元）。 思摩尔国际是我们之前很典型的成长逻辑。而近几年其股价和业绩表现均再次让我们感觉到成长股投资的不容易。业绩难以预测，估值更是难以锚定。 不过回归到我们看好思摩尔国际的核心逻辑，我们认为 ………………………………