“杠铃”策略仍可延续

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核心结论 “杠铃”策略仍可延续，优选中观景气赛道。 01重视红利资产的低回撤优势 我们按照中证红利指数的编制要求，即中证全指指数样本空间中，1）过去一年日均成交额排名前80%，2）过去一年日均总市值排名前80%，3）过去三年连续现金分红且过去三年股利支付率的均值和过去一年股利支付率均大于0且小于1，这三项要求作为筛选标准，可以得到类似中证股息全指的宽基样本空间，从筛选结果看，符合上述三项要求的上市公司总数在1500家左右。 依据过去三年平均股息率的高低，将样本按股息率降序分为10组，从结果来看，有如下几点结论： 1）2020年或2023年迄今，股息组市场表现与其股息率高低呈现明显正向相关性。 2）此外，G1组（过去三年平均股息率最高的组）其区间涨跌幅较G2-G10组实现了断层式领先。 3）G1-G3组较G4-G10组实现了明显超额 ………………………………