如何理解美国非农数据的两重背离？

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CORE IDEA 核心观点 5月新增非农就业数据超预期，暂时中断5月以来经济数据持续走弱而支撑降息的趋势，美联储或需要更长时间以观察经济主线脉络。 “以空间换时间”的预期管理思路下，短期10年美债或在4.3%-4.7%宽幅震荡，9月后美联储政策或初见端倪，若降息信号明确，10年美债有望形成趋势下行。 作者 ： 覃汉/崔正阳 全文：2233 字 |  10 分钟阅读 正文 一、如何理解非农数据的两重背离 6月7日，美国劳工部公布5月劳动力数据，其中，新增非农就业人数27.2万人，预期18.5万人，前值17.5万人；失业率录得4.0%，较前值环比上行0.1个百分点；劳动参与率62.5%，较前值环比下行0.2个百分点。 作为6月FOMC会议前最为重磅的经济数据，5月劳动力数据所呈现的双重背离现象值得特别关注。 第一层，劳动力市场内部的背离。 聚焦5月劳动力数据，我们能够看到其 ………………………………