【华泰固收|利率】货币政策框架迭代与利率走廊探讨

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如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 报告核心观点 上周通胀、出口和金融数据相继公布，总体上继续印证基本面波浪式运行和融资需求偏弱的现实 。往后看，地缘扰动制约外需弹性，微观主体活力有待改善，金融扩表（理财、保险等）+实体缩表引发资产荒的逻辑未改，基本面对债依然偏有利。总体上，央行态度定利率下限，操作 力度定空间，基本面定趋势。短期还是需要关注货币当局对中长债利率的容忍度及操作。30年国债仍未摆脱我们之前预判的2.4%-2.6%波动区间，把握慢涨快跌机会。组合上，继续建议保持基本配置，短端存单+长端利率适度博弈，持有二永债，信用久期好于下沉，非关键期老券等结构机会有限。 货币政策框架的几个阶段 回顾历史，我国货币政策框架变迁主要分为四个阶段。阶段一是2008年之前，货币 ………………………………