低回撤的组合思路

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摘要 赎回是否再现？ 近段时间，债市猝不及防陷入高波动格局，急跌急涨略有常态化迹象。赎回是否再现？从8月12日市场定价来看，有迹可循，5年AAA-银行二级资本债当日收盘估值跳升至2.247%，较前一交易日上行9bp。另一方面，根据普益标准，近一周理财存量规模减少1800亿，与过去三年8月理财规模增长的走势相悖，可见理财有局部赎回状况。再者，公募基金的减持，亦在刻画负债端压力。 信用债跌势延续，两个特征值得关注。 负债端局部压力发酵，意味着部分账户或伤及底层资产，信用债面临持续调整在所难免。信用资产定价稳健或者弹性各有差异，两个方面值得探讨：第一，流动性瑕疵会助跌，比较显著的体现在5年以上普通信用债及隐含评级在AA(2)及AA品种。第二，抛售多发在带久期的资产，然而流动性枯竭的状态尚未出现，以GVN形式成交的 ………………………………