【长江宏观于博团队】盈利改善可持续么？

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作者：于博 刘承昊 事件描述 8月27日，国家统计局公布数据：1-7月规上工业企业利润总额同比增长3.6%。 核心观点 1. 7月 工业企业利润增速连续2个月改善，主要由利润率同比改善驱动，营收支撑力并未走强。 2.盈利回升主要源于大宗降价效应延续。但企业经营周转压力并未消退，被动补库存特征明显，部分产业链出现了需求不足、库存积压问题，需关注结构上的营收负增长。 3.向前看，大宗价格回落带动企业盈利回升的逻辑较难持续，决定价格走向的关键因素仍是需求。 以下是正文 7月利润增速回升，仍是利润率驱动 7月工业企业利润增速回升至4.1%，连续2个月改善。 同期，工业企业营收增速连续2个月稳定在2.9%，提升并不明显。 从量价利润率 拆解来看，7月盈利增速回升主要由利润率同比改善驱动，营收支撑力并未走强。 从营收 利润率来看，7月 ………………………………