YY | 水发集团：聚焦“主业”了吗？

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摘要 我们曾写过《5.4%的水发集团：香吗？》一文，分析水发的性价比问题，再看2年后的当下，水发已然到了5年期3%的收益水准。但这其中，可能更多的还是受资产荒和化债的影响所致。 因而，再看当下水发，在“聚焦主业”行动多年，究竟做了多少？财务又是否改善了？本文基于此，做一个详细的梳理，整体篇幅略长。 第一部分，我们从业务出发，分为三个内容：业务变迁，主业概况和非主业剥离 。 1）业务变迁复盘来看，19年后虽对非主业清退，但净增量仍十分可观；22-23年新增合并公司开始下降，集中于农业、清洁能源（风电板块）、房地产、文旅、环保等。虽态度明确，但合并子公司仍居多 。 2）主业聚焦上， 水利水务板块 盘子大，以水发上善、水发众兴、水发水务和水发建设为业务载体，以上主体当前资产在580亿元之上，整体整合的 ………………………………