主要观点总结
华创证券研究所副所长张瑜对10月份制造业PMI数据进行了分析和解读，指出制造业PMI回升至荣枯线以上，主要得益于政策变化和施工端及资金端的改善。报告还指出，受“两新政策”影响，产需持续释放，但需求仍显不足。报告对未来政策如何接续与加码进行了关注，并给出了三个方面的建议。同时，报告还强调了物价偏弱和房价走低的风险提示。
关键观点总结
关键观点1: 制造业PMI回升至荣枯线以上
10月份制造业PMI回升至荣枯线以上，得益于政策变化和施工端及资金端的改善。
关键观点2: 产需持续释放，但需求仍显不足
受“两新政策”影响，产需持续释放，但中小企业新订单指数仍在荣枯线以下，反映需求不足的企业占比仍超过60%。
关键观点3: 未来政策如何接续与加码
报告关注未来政策如何接续与加码，建议一是关注“两新”政策的效果评估及后续支持；二是关注地产政策的实施进度；三是关注财政收支情况。
关键观点4: 风险提示
报告提示物价偏弱和房价走低的风险，并建议投资者注意这些风险因素。
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文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人： 陆银波（15210860866） 报告摘要 PMI 数据：制造业 PMI 回升至荣枯线以上 10 月制造业 PMI 为 50.1% ，前值为 49.8% 。 具体分项来看： 1 ） PMI 生产指数为 52.0% ，前值为 51.2% ，回升 0.8 个百分点。 2 ） PMI 新订单指数为 50% ，前值为 49.9% 。 PMI 新出口订单指数为 47.3% ，前值为 47.5% 。 3 ） PMI 从业人员指数为 48.4% ，前值为 48.2% 。 4 ）供货商配送时间指数为 49.6% ，前值为 49.5% 。 5 ） PMI 原材料库存指数为 48.2% ，前值为 47.7% 。 其他行业 ： 1 ）建筑业： 10 月，建筑业商务活动指数为 50.4% ，比上月下降 0.3 个百分点。 2 ）服务业： 10 月，服务业商务活动指数为 50.1% ，比上月上升 0.2 个百分点。 3 ）综合产出： 10 月份，综合 PMI 产出指数为 50.8% ，比上月上升 0.4 个百分点。 P
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