【华安证券·金融工程】专题报告：宏观环境对价值溢价的影响

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点击上方 蓝字  关注华安证券研究 本文研究了 宏观经济预期对价值溢价 的影响。本文采用了一种两步估计法，旨在剖析投资者宏观预期对公司内在价值评估的影响。研究发现， 期限结构的水平和斜率影响估值水平 ，这一效应在不同行业间展现出强烈的差异性，凸显了行业特性在宏观经济预期与价值评估互动中的关键作用。进一步的，通过构建与宏观经济变量保持正交性的指标排序投资组合，本研究揭示了价值溢价中潜在的误估成分与规模风险之间存在着不容忽视的紧密联系。为了更纯粹地揭示宏观经济预期对价值溢价的补偿效应，本研究剥离了宏观经济波动及市值因素的干扰，从而独立出价值溢价中直接响应于宏观经济预期的那一部分。 回到 A 股市场，宏观经济预期如何对风格因子产生影响一直是投资者关注的领域，本文的研究思路值得借鉴 ………………………………