【东吴环保】要素市场化研究回溯：发现世界的密码

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  袁理 | 东吴研究所副所长，董事总经理 环保公用首席分析师 一直相信：“好的投研，是去发现世界的密码。”在不断自我否定中进化，寻找真相是多么愉快！ 【方向判断为先】 十年环保再到覆盖公用行业的过程，恰恰是不断发现新密码的过程。行业从政策资金驱动-快速成长阶段，转变为现金流产生-稳中增效时期，恰可与公用进行更完善的比较研究框架。 如此前瞻研究碳中和、bill gates国内首发策略会。三年前年度策略开始捕捉“运营”“现金流价值”痛点，今年我们又率先提出【水气固电市场化改革】，很欣慰能在分歧中最终得到政策验证，解密成功。 【细化颗粒为度】 运营模式下，对现金产生稳定性、超额收益可能性、久期以及分歧最大、同时价值也最大的“如何赋予合理wacc”的分析迭代了传统的订单驱动范式。 这是也我们提出“市场 ………………………………