电商退换货，救了想上市的丰巢

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作者 | 岳轻  编辑 | 魏晓 丰巢的一封招股书，引发了市场的强烈关注。 一是股权结构上，丰巢对顺丰及王卫的深度绑定。后者通过直接间接等方式共计持有丰巢36.54%的股份，掌控力极高。也就是说从2015年顺丰投资占股35%开始，丰巢在中通申通韵达等纷纷退出的背景下且历经多轮融资后，顺丰及王卫股权并未得到一点稀释，反而不断追加。 二，则是数据上的不尽人意：自2021年至2023年，丰巢净利润分别为-20.71亿元、-11.66亿元及-5.41亿元，三年累计亏损超37亿元，丰巢将其解读为投资建设及运营智能柜所产生的巨额成本及开支。直到今年要上市，丰巢才实现扭亏为盈，今年前五个月净利润为0.72亿元。以丰巢目前250亿的估值来算，上市后其市盈率高达百倍。 最后，就是整封招股书中丰巢对业绩亮点部分的含糊不清。特别是在30页的风险告知中，丰巢列 ………………………………