PMI再现背离，经济景气如何？——9月PMI数据解读【财通宏观•陈兴团队】

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报告正文 9月制造业PMI见底回升，供需双双改善，其中内需强于外需，生产强于需求，并升至线上，非制造业略有回落，经济整体仍在放缓。 9月PMI表现如何？首先， 全国制造业PMI录得49.8%，较上月大幅上升。生产升幅最大，内需也有改善，而新出口订单回落。 其次， 非制造业略降，建筑微升，但新订单大幅回落；服务业受淡季和高基数拖累降至线下。 最后， 9月供需虽有所改善，但仍偏弱，不过近期中央定调刺激政策再加码，且货币和地产等相关领域部分政策已经出台，预计将带动经济加快修复。 此外，有三点值得关注：一是 出厂价格与原材料购进价格同步上行，且其差值持续回升，指向企业成本转嫁趋强，利润或有所改善。 二是 高技术行业线上再升，供需改善明显；但石油加工和钢铁等行业新订单指数连续两个月低于临界点，印证高频跟踪 ………………………………