中金：就业稳定支持美联储小幅降息

主要观点总结

本文分析了美国8月份就业市场的情况，指出失业率下降反映出临时性失业的逆转，但新增非农就业人数放缓表明企业对劳动力的需求降低。文章指出目前美国劳动力市场的核心矛盾是劳动力供给增加与企业对劳动力需求下降的矛盾。美国经济有望实现软着陆，但美联储必须采取行动。作者认为美联储在9月降息25个基点的可能性更大，之后也可能视情况提高降息幅度。

关键观点总结

关键观点1: 美国8月份失业率下降，反映临时性失业逆转。

符合预期的失业率下降显示出经济稳定迹象，尤其是临时性失业人数的减少。

关键观点2: 新增非农就业人数放缓，显示企业对劳动力需求降低。

尽管就业市场仍保持稳定，但企业对劳动力的需求正在下降，这可能由于经济不确定性、企业效率提高以及人工智能发展的影响。

关键观点3: 美国经济有望实现软着陆。

尽管存在企业和劳动力需求之间的矛盾，但由于总需求仍然强劲，美国经济有望实现软着陆。

关键观点4: 美联储必须采取行动避免裁员潮。

为防止经济恶化导致的大规模裁员，美联储已决定采取降息措施，目前认为降息25个基点的可能性更大。

文章预览

中金研究 美国8月份失业率下降反映出临时性失业的逆转，符合我们的预期，但新增非农就业人数放缓，表明企业对劳动力的需求也在降低。好消息是，企业没有大幅裁员迹象，申请失业金人数仍然保持低位。这意味着劳动力市场仍然稳定，并未“掉下悬崖”。往前看，美国经济仍有望实现软着陆，但美联储也必须采取行动。我们认为美联储在9月降息25个基点的可能性更大，在这之后也可能视情况而提高降息幅度。 点击小程序查看报告原文 美国8月份非农就业人数增加了14.2万人，低于市场预期的16.5万人。三个月平均值下降至11.6万人，处于2020年中期以来的最低水平（图表1）。失业率从上月的4.3%小幅下降至4.2%，为五个月来首次下降（图表2）。劳动参与率维持在62.7%不变，小时工资增速环比反弹至0.4%，同比反弹至3.8%。 图表1：美国8月份新增就业人 ………………………………