国海海外·陈梦竹 | 携程集团-S（9961.HK）2024Q2财报点评：利润表现亮眼，竞争优势持续显现

主要观点总结

本报告对携程集团2024年Q2财报进行了点评。公司在净营业收入、归母净利润以及Non-GAAP归母净利润方面表现出快速增长。公司业务在交通票务、住宿预订、旅游度假以及商旅管理等方面均取得显著成绩。国内业务酒店预订增长强劲，出境业务修复领先行业，全球OTA业务表现出色。给予携程集团买入评级，同时提示出入境恢复、海外布局、国内消费复苏等风险。

关键观点总结

关键观点1: 公司2024年Q2财报表现

携程集团2024年Q2净营业收入、归母净利润及Non-GAAP归母净利润均实现快速增长，表现亮眼。

关键观点2: 公司业务亮点

交通票务、住宿预订、旅游度假以及商旅管理等方面均取得显著成绩，其中住宿预订优于行业增长。

关键观点3: 国内业务强劲增长

国内业务保持强劲增长势头，酒店预订暑期仍保持强劲增长势头，推出了“携程老友会”满足老年银发人群需求。

关键观点4: 出境业务领先修复

出境机酒价格压力预计后续缓解，Trip.com收入同比增长约70%，入境游表现亮眼。

关键观点5: 盈利预测和评级

作为OTA行业龙头，持续受益国内旅游需求释放及出境游复苏、全球OTA业务深入布局等，调整公司2024-2026年净营业收入和归母净利润预期，维持“买入”评级。

关键观点6: 风险提示

存在出入境恢复和海外布局、国内消费复苏、市场竞争加剧、行业增长、降本增效以及AIGC在文旅中的应用效果等风险。

文章预览

事件 : 2024年8月27日公司公告2024Q2财报，整体实现净营业收入128亿元（YoY+14%），归母净利润38亿元（YoY+507%），Non-GAAP归母净利润50亿元（YoY+45%）。其中交通票务实现净营业收入49亿元（YoY+1%），住宿预订实现净营业收入51亿元（YoY+20%），旅游度假实现净营业收入10亿元（YoY+42%），商旅管理实现净营业收入6.3亿元（YoY+8%）。 我们的观点 : 整体表现： 公司2024Q2净营业收入和利润均呈现快速增长，表现亮眼，主要由于旅游情绪高涨推动了旅游行业增长，供应方面的制约因素继续得到缓解，国内和国际旅行均展现出强劲增长态势，以及公司在费用端的持续优化、联营企业利润损益的增加。长期伴随出境游修复、公司在全球OTA平台上的不断布局以及AIGC在文旅中的结合应用，有望带来持续增长驱动。 国内业务 ：酒店预订优于行业增长，暑期仍保持强劲增长势 ………………………………