天风·策略 | 港元套息交易视角下的港股走势研判

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港股市场：港元套息交易或抑制港股流动性，海外资金流入中国香港市场的迹象尚不明显，港元资金面的宽松状态更多是需求走弱的结果，港元的流入性升值有待美联储降息使美元低于港元拆借利率，国内经济的稳步复苏也将有助于资产价格预期修复。美股市场：美股或仍处于高波动区间，日元套息交易逆转压力或已解除。在宏观环境不确定性逐渐增加的背景下，美股波动性或有所放大。 港股市场：港元套息交易或抑制港股流动性 海外资金流入中国香港市场的迹象尚不明显。 2023年中国香港市场资本流出压力得到释放，外储增速回升并接近回到正值，银行总结余规模虽然仍处于历史相对低位但近一年来也不再进一步减少，似乎表面外资有回流势头，但注意到3个月期的美港利差已扩开至0.8%，鉴于联系汇率制下港元汇率的波动相对较小，因此拆借港 ………………………………