中金 | 关注结构因素与能力建设——1H24财富管理业务回顾

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投资建议 资本市场与经济周期叠加，决定了大财富业务的量价表现，监管周期叠加，进一步强化了相应逻辑。行业零售AUM增长中枢取决于经济增长与资本市场表现。向前看，结构因素成为行业或个体收入的关键影响因素，包括产品结构与客户结构。当前阶段，建议参与机构适当减少营收关注度，更加聚焦客户体验与AUM，构建客群渠道、产品服务能力以及相应的财富管理业务体系，当前的战略投入决定中长期业绩弹性。 Abstract 摘要 理由 三重周期叠加，1H24大财富收入压力整体符合预期。 2024年上半年样本银行、券商、平台类机构大财富收入分别同比-21.9%、-12.7%、+4.8%，均处于历史底部位置，银行同比增速更是创2017年以来的最低点，主要来自代销保险收入同比大幅下降（招行同比-57%，平安-79%），除了费率下降，银保渠道保费规模亦同比-32%。大财富业 ………………………………