【广发宏观吴棋滢】寻找破局点：2024年中期财政环境展望

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广 发证券资 深宏观分析师  吴棋滢 wuqiying@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 2024年的财政与基建主要有三大政府债支撑，一是来自2023年末的增发国债，二是计划连续发行多年的超长期特别国债，三是3.9万亿元额度的新增专项债。从年内节奏来看，发力顺序依次是增发国债、新增专项债、特别国债。 第二， 先来看增发国债。从政策表述来看，1-2月增发国债形成支出；上半年内基本完成全部项目的开工，并计划在今年底之前使用完毕。因此，2023年增发国债主要带动了今年上半年基建投资增速、狭义财政支出的走高，并将推动下半年基建实物工作量的环比回升。 第三， 再来看专项债。上半年新增专项债发行节奏整体表现较为后置，与项目质量及回报率的严格把控，以及已经有增发国债资金到位、地方项目建设施工条件、债券市场利率等因 ………………………………