中金2025年展望 | 电力：弱Beta下压力和机遇共存

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中金研究 2025年电力板块面临弱Beta行情，电力供需趋松的基本面瑕疵和市场风险偏好趋势提升下或难复刻2024年表现。我们建议投资者谨慎预期板块投资回报水平，加大对于抗风险能力更强、具备资本运作机会的个股挖掘。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 主线1：新能源政策支持力度不减，行业进入磨底迎改善阶段。 “十四五”以来，电源投资保持高水平，我们预计双碳目标下赛道支持政策从多维度引导新型电力系统建设，电改深化、碳市场压力提升、绿色贸易壁垒等因素推动下，“消纳责任权重+绿证”政策体系有望完善，机制电价帮助新能源获可预见的合理回报。现阶段建议重点关注区域消纳条件和存量资产优质的区域龙头、低估值且电价下降空间有限的龙头电企、量价表现更稳健的海风资产。 主线2：阶段性震荡行情中稳健派息标的（香 ………………………………