神秘的牛市推手

文章预览

最近日元流动性冲击还有一点值得说。 平时是用 债务——经济——通胀——利率——债务 的框架来分析经济周期时，容易忽视一点：金融系统相对实体经济来说是 更开放 的系统，更容易 有独立于本国的其他国家的资金流入 。 比如说 19 年看中国的宏观经济周期，是一个很弱的复苏，消费数据、工业增加值、出口等都马马虎虎，但 19 年是美联储的降息周期开启之年，北向资金全年净流入超过 3500 亿，成为牛市最大的推手之一。 同样 2021 年也是， 21 年国内是本轮债务周期开始坍塌的第一年，经济的驱动力很弱，但 21 年北向资金却买入 4300 亿，全年除了估值极高的大票，股市表现并不差。 对应是我们在分析金融市场资产价格时，框架里除了分析本国的实体经济，还需要多跟踪可能来自他国的资金源。 我记得有 几家知名的宏观基金 ，在当年就是 ………………………………